Cade aprova sem restrições venda de fatia do Assaí para fundos ligados ao grupo Muffato
Por Luis Mauro Filho — Brasil 247
247 – A Superintendência-Geral do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (SG/Cade) aprovou sem restrições a aquisição de uma participação de aproximadamente 12,0134% no Grupo Sendas, controlador do Assaí, por investidores ligados ao Grupo Muffato. A decisão foi tomada na quarta-feira (30) e abrange ações e instrumentos financeiros detidos pelos fundos envolvidos na operação.
A operação havia sido notificada ao Cade em maio de 2026 e envolve principalmente os fundos Snapper Rocks FIA e WHG Apache FIA, veículos de investimento ligados a Ederson e Everton Muffato. Segundo as informações apresentadas ao órgão, a aquisição tem caráter financeiro e não prevê transferência de controle do Grupo Sendas para o Muffato.
Os investidores informaram que não pretendem alterar a composição do controle nem a administração do Assaí. O Grupo Muffato também afirmou que terá poderes políticos limitados e que não haverá troca de informações sensíveis entre as companhias.
A estrutura de governança deverá permanecer sem mudanças no período imediatamente posterior à operação. Segundo os documentos analisados pelo Cade, não está prevista eleição para o Conselho de Administração até 2027 nem alteração na governança do Grupo Sendas pelo menos até esse ano.
A SG/Cade considerou ainda a presença de concorrentes relevantes nos mercados analisados, entre eles o Grupo Carrefour em âmbito nacional e empresas regionais. A avaliação incluiu as atividades de hipermercados, atacarejos, clubes de compras e supermercados de porte comparável às unidades envolvidas.
O superintendente-geral interino do Cade, Felipe Roquete, afirmou na decisão:
“Cabe destacar que, conforme informado pelo Muffato, a operação constitui um investimento financeiro realizado pelos investidores na empresa-alvo (Grupo Sendas), de forma que o Grupo Muffato e o Grupo Sendas continuarão a operar de forma totalmente independente, sem troca de informações sensíveis, com poderes políticos limitados e sem qualquer impacto concorrencial”
Roquete também registrou que eventuais efeitos prejudiciais à concorrência poderão ser investigados posteriormente pelo Cade, apesar da aprovação concedida nesta etapa.
A decisão da Superintendência-Geral ainda pode ser submetida ao Tribunal Administrativo do Cade. Isso poderá ocorrer caso um conselheiro determine a avocação do processo ou se terceiros apresentarem recursos contra a aprovação.
Como está distribuída a participação
Segundo comunicado ao mercado da Sendas divulgado em 26 de novembro de 2025, o Snapper Rocks FIA havia adquirido inicialmente ações equivalentes a 4,703% do capital social da companhia. O Apache FIA comprou outros 0,207%, levando a participação conjunta naquele momento a 4,91%.
Os investidores também utilizaram derivativos do tipo total return swap (TRS) contratados com o Banco BTG Pactual e com a XP Investimentos.
Em comunicado de 24 de fevereiro de 2026, a Sendas informou que derivativos do Snapper Rocks correspondentes a 4,940% do capital haviam sido liquidados. No caso do Apache FIA, derivativos equivalentes a 0,408% tiveram liquidação parcial.
Atualmente, o Snapper Rocks FIA possui ações correspondentes a 10,656160% do capital social do Grupo Sendas, enquanto o Apache FIA detém 0,549961%. Somadas, as participações em ações chegam a 11,206121%.
O Apache FIA ainda possui derivativos equivalentes a 0,676% do capital da companhia. O Exitus FIA detém instrumentos correspondentes a outros 0,059%. Everton Muffato, por sua vez, adquiriu ações equivalentes a 0,005% do capital e mantém derivativos correspondentes a 0,010%.
Consideradas as ações já detidas, os derivativos ainda pendentes de liquidação e as posições de Everton Muffato ou de outros fundos ligados aos investidores, a participação total estimada chega a 12,0134% do capital social da Sendas.
Para efeito de análise concorrencial, o Grupo Sendas informou faturamento bruto de R$ 84,7 bilhões no Brasil em 2025. O faturamento nacional do Grupo Muffato no mesmo ano não foi detalhado, mas superou R$ 750 milhões, patamar utilizado para enquadramento da operação nos critérios de notificação ao Cade.
Fonte: Brasil 247