El 80% de los hogares de la eurozona no posee acciones en bolsa ni fondos
Por Piergiorgio Sandri — Portada
Contenido solo para suscriptores El 80% de los hogares de la eurozona no posee acciones en bolsa ni fondos
El mercado europeo de capitales
Casi 10 billones en ahorros europeos están congelados en cuentas bancarias
Una imagen de la plaza financiera europea Euronext
Benoit Tessier / Reuters
Barcelona
21/09/2026 06:00 Actualizado 21/09/2026 06:14 Síguenos en Google 0:00 0:00 0.5x 0.8x 1x 1.2x 1.5x SUSCRÍBETE PARA ESCUCHAR El audio de esta noticia está generado mediante Inteligencia Artificial
Los ciudadanos europeos ahorran mucho e invierten poco y mal. Y los que lo hacen, llevan en su mayoría su dinero fuera de Europa. El 80% de los hogares de la eurozona no posee ninguna acción en bolsa ni participación en fondos de inversión. Casi 10 billones de euros en ahorros europeos –un tercio de todos los activos financieros de las familias del Viejo Continente– permanecen inmóviles en cuentas bancarias que ofrecen poco o nulo rendimiento. El miedo al riesgo, el conocimiento limitado y la baja confianza mantienen a los europeos alejados de los mercados de capitales.
Esta es la radiografía que han elaborado la pasada semana cinco economistas del Banco Central Europeo (BCE), liderados por Laura Parisi, en un estudio titulado Why Europeans save differently – and how to put those savings to work [Por qué los europeos ahorran diferente y cómo poner esos ahorros a trabajar], basado en una encuesta a un amplio segmento de la población europea.
La investigación destaca que en el Viejo Continente la inversión estrella sigue siendo el tocho. Más del 60% de los hogares tiene la mayor parte de su riqueza invertida en el sector inmobiliario, por lo general, en su vivienda habitual. Además, una de cada cuatro familias deja directamente el dinero a descansar en la cuenta corriente o en depósitos de baja rentabilidad.
En cambio, solo el 4% invierte una parte importante de su riqueza directamente en acciones, bonos o fondos. Desde el punto de vista del inversor, el perfil europeo es más bien conservador y reacio a asumir riesgos.
En este sentido, la comparación con Estados Unidos evidencia unas pautas completamente opuestas. La tasa de ahorro es sensiblemente más baja: no llega al 50%. Si se considera únicamente el tramo alto de la pirámide patrimonial, al otro lado del Atlántico el 65% posee acciones, fondos o bonos. Este porcentaje cae al 45% en Europa. ¿Cuáles son las razones de esta divergencia?
Escasa educación financiera, aversión al riesgo y un mercado fragmentado frenan la inversión
De entrada, el documento del BCE defiende las bondades de la inversión: “El ahorro de los hogares, si se invierte en los mercados de capitales, puede desempeñar un papel fundamental en la financiación de la innovación, la productividad y el crecimiento a largo plazo”.Y aquí entra en juego un factor que podríamos llamar de soberanía financiera. Porque la Comisión Europea ha señalado en distintas ocasiones la necesidad de que el ahorro no se vaya fuera del Viejo Continente (esencialmente a Wall Street, donde cotiza el 44% de la capitalización bursátil mundial), sino que permanezca dentro de las fronteras europeas y alimente su propia economía.
Pero además, sostiene el estudio del BCE, movilizar este dinero es una buena estrategia para las propias familias, ya que “puede ayudar a los hogares a obtener mayores rentabilidades, al favorecer la acumulación de patrimonio con el paso del tiempo”. Un concepto que no resulta tan obvio en Europa, donde la mayoría de los ciudadanos confía simplemente en que será el Estado quien se hará cargo de su pensión. ¿Por qué entonces los europeos insisten en mantener su dinero bajo la almohada?
“La menor participación de los hogares de la zona del euro en los mercados de capitales no puede explicarse únicamente por la capacidad económica. También influyen los hábitos de inversión, la disponibilidad de productos y las diferencias en las estructuras institucionales”, señalan los autores.
Todo suma. Los economistas sostienen que el riesgo percibido es el principal obstáculo para invertir en acciones o en fondos de renta variable. A ello se suman un conocimiento limitado y la escasa confianza en los mercados financieros.
Josep Soler, director general del Institut d’Estudis Financers (IEF) y delegado ejecutivo de EFPA España, reconoce que, en la actual coyuntura geopolítica, la UE tiene todo el interés en promover que los ahorros no vayan a financiar a otros países. Sin embargo, sostiene que para lograrlo habría que incentivar fiscalmente el ahorro, algo a lo que los estados europeos se resisten por temor a perder recaudación.
La Comisión quiere activar el ahorro para que no tenga que irse fuera de Europa o a Estados Unidos
Asimismo, Soler destaca que también habría que mejorar la oferta. Esto pasa por contar con empresas europeas de mayor tamaño que resulten atractivas para la inversión, además de promover una mayor transparencia en los mercados financieros que permita al inversor comparar opciones y ganar eficiencia.
Lo que plantea una pregunta casi existencial: ¿y si, en el fondo, Europa quisiera parecerse un poco más a Estados Unidos?
Dime en qué inviertes y te diré quién eres
A cada inversión corresponde un perfil. El estudio del BCE detecta los siguientes patrones. A) los que tienen activos inmobiliarios. Son hogares de clase media-alta. Si ahorran, lo hacen por prudencia y pensando en la pensión. Tienen poca liquidez en caso de gastos imprevisto. B) Los titulares de los depósitos. Son los hogares más vulnerables. Tienen recursos financieros limitados para participar en el mercado de capitales. C) Los que invierten en fondos de pensiones. Clase media, que ahorra para garantizarse una buena jubilación. D) Inversores financieros. Son una minoría. Pero invierten no solo para ganar en el inmediato, sino también para conseguir beneficios en el largo plazo.
Piergiorgio M. Sandri
En La Vanguardia desde el 2000. Especializado en Economía internacional, ha cubierto como enviado el Foro Económico de Davos, la OMC o el BCE. Licenciado en Derecho en Roma, Master en Periodismo UB/, PDD del IESE. Premio AECOC.
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