Ibovespa a 207 mil pontos? Especialista do Inter diz o que pode destravar a bolsa brasileira após as eleições
Por Camille Lima — Seu Dinheiro
O Ibovespa já passou dos 183 mil pontos, mas, para o Inter, ainda há uma peça importante para destravar uma nova rodada de valorização da bolsa brasileira.
Agora, não se trata apenas das eleições. Na visão de Rafael Winalda, especialista em renda fixa e renda variável do banco laranjinha, há uma combinação de fatores que pode levar o índice a patamares mais altos.
É esse “combo” positivo que sustenta o alvo de 207 mil pontos para o Ibovespa em 2027 traçado pelo Inter. Para o fim deste ano, a casa trabalha com 193 mil pontos. Vale destacar que a projeção para o próximo ano ainda deve passar por uma revisão depois das eleições.
“Há entrada de capital estrangeiro”, afirmou Winalda em conversa com jornalistas na sede do Inter, em Belo Horizonte (MG), nesta sexta-feira (25).
Depois de apertar o botão de venda em agosto, o investidor estrangeiro parece ter mudado de ideia em setembro.
No mês passado, os gringos retiraram cerca de R$ 18 bilhões da bolsa brasileira. Até o dia 21 deste mês, porém, o fluxo havia virado para o lado comprador, com R$ 9,6 bilhões de entrada líquida no mercado secundário da B3.
O que pode destravar a bolsa brasileira?
A proximidade das eleições pode estar entre as explicações para a mudança de humor, mas Winalda considera que seria simplista colocar todo o movimento na conta do calendário eleitoral.
Para o especialista, o Brasil está se beneficiando de uma espécie de combinação de “preço e contexto”. De um lado, as empresas vêm entregando resultados que ajudam a sustentar a tese para as ações; de outro, o mercado brasileiro ainda negocia com desconto em relação à sua média histórica.
Ao mesmo tempo, o cenário internacional pode estar abrindo espaço para uma diversificação maior em mercados emergentes.
Os juros longos dos Estados Unidos permanecem elevados, enquanto o endividamento do governo norte-americano cresce e a inflação continua no radar.
Bolsa barata pode ser a próxima peça
A última temporada de resultados mostrou uma capacidade relevante de geração de lucros das empresas do Ibovespa, segundo Winalda. Mesmo assim, o mercado continua negociando abaixo de sua média histórica de preço sobre lucro (P/L).
O múltiplo histórico do mercado brasileiro fica em torno de 11 vezes o lucro. Atualmente, o Ibovespa negocia perto de 8 vezes a 8,5 vezes.
É justamente essa distância que pode abrir espaço para uma nova rodada de reprecificação caso o ambiente fique menos incerto.
“Após as eleições e com um cenário menos incerto, poderíamos ver o Ibovespa caminhando rumo à sua média histórica”, afirma Winalda.
Nas contas do especialista, se o Ibovespa fosse negociado a 11 vezes os lucros projetados para 2027, o índice poderia chegar a algo entre 240 mil e 245 mil pontos.
Mas esse não é o cenário-base do Inter. O banco trabalha com um múltiplo mais conservador, de 9 vezes, que, aplicado às projeções de lucro, leva a um alvo entre 207 mil e 210 mil pontos para 2027.
Fim da farra das LCIs e LCAs? O debate na renda fixa
A possível tributação de investimentos de renda fixa hoje isentos também entrou no radar do Inter.
Segundo Winalda, o banco estudou o impacto de uma eventual cobrança de 5% sobre produtos como LCI e LCA. A conclusão é que o imposto reduziria a vantagem desses investimentos, mas não necessariamente acabaria com ela.
Isso porque, para compensar parte da tributação, as taxas oferecidas pelos emissores poderiam subir.
Uma LCI bancária que hoje pagasse, por exemplo, IPCA + 7%, poderia passar para algo próximo de IPCA + 7,5%, segundo a simulação apresentada pelo especialista.
Mesmo com a cobrança, a vantagem relativa diante de aplicações sujeitas à alíquota máxima de 22,5% de Imposto de Renda continuaria relevante, especialmente em prazos mais curtos.
O prazo mínimo maior para LCI e LCA, que passou de três para seis meses, já reduziu parte da liquidez desses papéis. Ainda assim, na avaliação de Winalda, a demanda pelos títulos continuaria existindo.
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Fonte: Seu Dinheiro