La carrera por el BCE se acelera con la salida de la alemana Schnable
Por Iñaki De las Heras — Portada
La carrera por el BCE se acelera con la salida de la alemana Schnable
El inicio de las negociaciones
Hernández de Cos aparece como el candidato técnicamente más cualificado para una decisión que se adelanta para final de año o principios del 2027
Pablo Hernández de Cos, director del BIS y exgobernador del Banco de España
Xavi Jurio
Madrid
24/09/2026 18:55 Síguenos en Google 0:00 Audio generado por IA 0:00 0.5x 0.8x 1x 1.2x 1.5x SUSCRÍBETE PARA ESCUCHAR
El pistoletazo de salida en la carrera por la presidencia del Banco Central Europeo (BCE) se adelanta casi un año y obliga a activar las negociaciones por uno de los dos puestos más prestigiosos entre las instituciones europeas, junto a la presidencia de la Comisión Europea. Fuentes conocedoras del proceso explican que el relevo se realizará entre finales de año y comienzos del 2027, y que se negociarán de forma simultánea tres puestos clave en el comité ejecutivo del BCE, incluida la presidencia. España y Alemania parten como los grandes contendientes.
La representante alemana en este comité de seis miembros, Isabel Schnabel, anunció este jueves su salida del BCE en enero, diez meses antes de lo previsto. Christine Lagarde ya ha deslizado que dejará el cargo a comienzos del año que viene, a lo que se sumará el relevo en junio del economista jefe, el irlandés Philip Lane. El miércoles, el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, avaló a Pablo Hernández de Cos como candidato a suceder a Lagarde, en una decisión esperada que no cae por sorpresa en Frankfurt.
Con Hernández de Cos ya hay dos candidatos a la presidencia, a la espera de que Alemania presente sus cartas. El otro es el holandés Klaas Knot, que lleva meses haciendo campaña, con visitas incluidas a Madrid, donde ha coincidido con el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, o el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá. El problema de Knot es que ya hay otro holandés en el comité ejecutivo, Frank Elderson, que tendría que dejar el puesto.
Hernández de Cos es el más valorado, pero su nombramiento depende de negociaciones políticas
España parte por primera vez con opciones reales a ocupar un cargo por el que hasta ahora han pasado un holandés, un italiano y dos franceses. Actual presidente del Banco Internacional de Pagos (BIS), a Hernández de Cos se le atribuye el perfil más cualificado, con experiencia en bancos centrales, conocimientos de política monetaria y supervisión, y participación como alterno durante la etapa de Luis María Linde en las decisiones del BCE. De perfil técnico, “no se sabe si es la paloma más halcón o el halcón más paloma”, con lo que no asusta a los ortodoxos del norte, dicen las fuentes. Es el favorito de la élite económica europea en los sondeos realizados por Financial Times y Bloomberg. Y tiene otra gran virtud: tiene capacidad para generar consensos.
Sin embargo, la decisión no es técnica y tiene un elevado componente político que puede escapar al control de los aspirantes. El calendario, el reparto de poder entre países, el equilibrio de sensibilidades o incluso el género pueden decantar la balanza en la batalla por uno de los puestos clave del entramado institucional europeo. De fondo, un ciclo económico marcado por las presiones inflacionistas, el nuevo entorno de endurecimiento de tipos, la soberanía digital o la necesidad de impulsar la competitividad en Europa animan la carrera.
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Agencias
España tiene a su favor que nunca ha ocupado el cargo y que la otra gran economía de la zona euro en las mismas condiciones, Alemania, ya tiene a Ursula von der Leyen al frente de la Comisión Europea y a Claudia Buch como presidenta del Mecanismo Único de Supervisión (SSM, por sus siglas en inglés). También cuenta con una economía que crece por encima de la media y la necesidad de tener presencia en el consejo ejecutivo del BCE tras la reciente marcha de Luis de Guindos.
“La parte más importante será la política”, avisa Santiago Carbó, catedrático de Economía de CUNEF Universidad. Hernández de Cos “es un magnífico candidato, el más capacitado, pero necesita esta segunda parte”, que haya “un apoyo claro del Gobierno”. Carbó vaticina que el proceso de negociación será “duro”.
El aislamiento europeo del Gobierno pueden afectar al proceso
Sobre la candidatura de Hernández de Cos, dicen otras fuentes, pueden incidir factores como el calendario político en España o el aislamiento del Gobierno en una zona euro controlada por el bloque conservador. Resultará clave la relación con Francia, que se juega con la salida de Lagarde su presencia en el órgano de decisión. En principio, de los tres puestos vacantes, uno debería ir a España, otro a Francia y otro a Alemania.
La salida de Lagarde se interpreta como un movimiento anticipatorio que permite a Emmanuel Macron influir en la elección del sucesor antes de las elecciones presidenciales del año que viene, en las que podría llegar al poder la ultraderecha. Lagarde tiene muy buena relación tanto con Macron como con Hernández de Cos, a quien ayudó a llegar al BIS y por quien podría interceder ahora. El exgobernador del Banco de Francia desde junio, François Villeroy de Galhau, podría aspirar a un puesto en el BCE.
En el frente alemán, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, suena como candidato mejor posicionado, pero tiene perfil socialdemócrata y una relación mejorable con el canciller Friedrich Merz. En su momento se especuló con que Schnabel pudiese aspirar a la presidencia del BCE, pero la opción queda ya descartada.
Berlín puede estar trabajando con un candidato en la sombra
Ante la falta de un candidato fuerte alemán, gana fuerza la posibilidad de que Berlín juegue la baza del “caballero blanco”. Si no hay consenso en el Consejo Europeo, podría presentar un candidato por sorpresa, como ocurrió hace siete años con la propia Lagarde. El tapado podría ser Tobias Adrian, el directivo alemán a quien reemplazará Schnabel en el FMI. Otra especulación es que, con la candidatura de Hernández de Cos quemada, España recurra a Nadia Calviño, con una trayectoria institucional de ida y vuelta a la política, como ocurrió con Lagarde. Las fuentes no dan demasiadas opciones a esta posibilidad por su perfil socialdemócrata.
El protocolo establece que, tras la marcha de Lagarde, el BCE abra un plazo formal de candidaturas que los países valorarán a través del Eurogrupo para tomar luego una decisión en el Consejo Europeo. El nombre que salga de ahí debe superar el trámite de no oposición del Parlamento Europeo.
Los movimientos políticos pueden vestirse de los pretextos más peregrinos, como el de intentar invalidar a Hernández de Cos por dejar huérfano al BIS. A diferencia de Knot, no ha tenido la ventaja de hacer una campaña previa debido entre otras cosas a las limitaciones de su cargo. El mandato del presidente del BCE es por ocho años no renovables.
Iñaki de las Heras
Redactor de la sección de Economía y Empresas de La Vanguardia. Licenciado en Periodismo (UCM) y en Psicología (UNED). Ha trabajado en Europa Press y en Expansión
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